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什么是惡意做空

2019-07-15 CFA 574人瀏覽
老師回答
  惡意做空是指跨期現(xiàn)市場操縱,是股票交易中的違法行為。
  惡意做空的闡述
  不同于正常做空行為,惡意做空則完全背離了完善市場的初衷,通過虛假交易、自買自賣、操縱市場,最終引起金融市場的混亂。惡意做空和正常情況下的做空有本質(zhì)的區(qū)別。惡意做空是一個日常用語、而不是法律術(shù)語,具體理解為以制造、夸大和擴大看空預期為特征的市場操縱行為,廣義上還可以包括以此為特征的編造、傳播虛假信息行為。
  從本質(zhì)上來說,投機者與買漲者的多空平衡,有助于幫助市場發(fā)現(xiàn)合理價格,消除價格扭曲,保證證券市場流動性。因此,做空行為本身并不是“惡意做空”的構(gòu)成要件。因此惡意做空交易通常伴隨以下明顯特征:短期內(nèi)大量甩賣、聯(lián)合多家機構(gòu),開出與市場交易嚴重不符合的交易單,同時伴隨編造傳播虛假信息行為。
  相對而言,對沖者和套利者進行做空操作一般不會導致市場扭曲或失靈;而投機者建立風險頭寸、在資產(chǎn)價格下跌上下注,使得投機者有較大的傾向?qū)ο碌撇ㄖ鸀?,從而破壞市場穩(wěn)定、擾亂金融秩序。做空者的目的對于判斷是否構(gòu)成惡意做空仍有重要意義。
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馮偉章

CFA/FRM持證人、MBA

高頓CFA/FRM研究院院長、《CFA中文教材》主編、《CFA精要圖解》主編

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