公司在首日上市交易前的一段時(shí)期內(nèi)或上市后的幾周內(nèi)對(duì)外不發(fā)布任何信息，任人評(píng)說，而三緘其口，保持靜默。即所謂的靜默期。這是慣例，不是規(guī)定。
　　一、靜默期簡(jiǎn)介
　　有時(shí)候，公司會(huì)在首日上市交易前的一段時(shí)期內(nèi)或上市后的幾周內(nèi)保持靜默，即所謂的靜默期。但是有時(shí)，公司用靜默期作為不向投資者提供消息的借口。
　　“證券管理委員會(huì)沒有什么規(guī)定說你必須靜默一段時(shí)間。這是個(gè)慣例，而不是規(guī)定。”美國證券管理委員會(huì)的發(fā)言人約翰·黑恩(JohnHeine)說。他說，許多公司為了避免觸犯證券管理委員會(huì)的欺詐規(guī)章而選擇不接受采訪或不發(fā)表公開聲明。
　　不過，所有公司都必須讓投資者及時(shí)了解公司的重大進(jìn)展。許多公司都是通過向證券管理委員會(huì)報(bào)備來滿足這一要求的。
　　二、審核制度
　　根據(jù)《中國證監(jiān)會(huì)行政許可執(zhí)法監(jiān)督暫行規(guī)定》，審核過程中實(shí)行靜默期制度，即自受理申請(qǐng)文件至出具*9次反饋意見之間的這段時(shí)間以及在發(fā)行部形成初審報(bào)告意見后至發(fā)審會(huì)召開期間設(shè)定為“靜默期”，負(fù)責(zé)該審核事項(xiàng)的工作人員不得與申請(qǐng)人及和有關(guān)中介機(jī)構(gòu)接觸，這項(xiàng)措施稱為“靜默期”制度。
　　三、可怕時(shí)期
　　在政策敏感的4月、5月，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)正醞釀新的選擇。2004、2005、2006年，連續(xù)三年的4月、5 月，均出臺(tái)了與房地產(chǎn)相關(guān)的重大宏觀調(diào)控政策，國八條、新國八條、國六條、國十五條均在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)出臺(tái)。2007年4-5月，出臺(tái)新的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的可能性到底有多大?建設(shè)部政策研究中心副主任秦虹在接受本報(bào)記者采訪時(shí)對(duì)此并未給出回答，中國房地產(chǎn)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)朱中一(朱中一博客,朱中一新聞,朱中一說吧)也以問題敏感為由拒絕預(yù)測(cè)新政可能性。“政府正在通過監(jiān)督檢查促使之前出臺(tái)的調(diào)控政策得到落實(shí)，但4月份國家相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出爐后，可以看到房地產(chǎn)投資仍然偏高，而市場(chǎng)結(jié)構(gòu)亦存在諸多問題，這都會(huì)引發(fā)政府出臺(tái)相關(guān)的政策來糾正偏差，出臺(tái)新的調(diào)控政策的可能性非常大。”北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授趙曉4月17日民生銀行第四屆中國地產(chǎn)創(chuàng)新峰會(huì)接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱。
　　四、靜默期
　　靜默期是指IPO企業(yè)在規(guī)定期間內(nèi)不得對(duì)證券發(fā)行進(jìn)行公開宣傳。
　　創(chuàng)業(yè)板關(guān)于靜默期的規(guī)定：《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》明確規(guī)定：申請(qǐng)文件受理至發(fā)行人發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、依法刊登招股說明書前，發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人不得以廣告、說明會(huì)等方式為公開發(fā)行股票進(jìn)行宣傳。但在主板發(fā)行中缺乏相關(guān)規(guī)定。本次《辦法》修訂時(shí)補(bǔ)充了這方面的條款。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)還將在修改主板首發(fā)管理辦法時(shí)增加相關(guān)規(guī)定。
　　主板關(guān)于靜默期的規(guī)定：主板引入靜默期制度要晚于創(chuàng)業(yè)板，2012年5月21日，中國證監(jiān)會(huì)公布修改后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，在主板引入了靜默期制度。《證券發(fā)行與承銷管理辦法》明確規(guī)定：首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件受理后至發(fā)行人發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、依法刊登招股意向書前，發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人不得采取任何公開方式或變相公開方式進(jìn)行與股票發(fā)行相關(guān)的推介活動(dòng)，也不得通過其他利益關(guān)聯(lián)方或委托他人等方式進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)。
　　新股風(fēng)向標(biāo)網(wǎng)田維政認(rèn)為，從創(chuàng)業(yè)板和主板關(guān)于靜默期的規(guī)定來看，主板將變相推介活動(dòng)、第三方推介列舉出來，對(duì)靜默期的規(guī)定要更加嚴(yán)格，這有利于打擊IPO灰色公關(guān)行為，凈化IPO企業(yè)信息披露環(huán)境，避免投資者被誤導(dǎo)。但是，新政缺乏相應(yīng)的懲罰措施，可能導(dǎo)致主板新引入的靜默期規(guī)定流于形式。在此之前，創(chuàng)業(yè)板先引入靜默期以來，尚沒有一家創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)，因?yàn)檫`反靜默期規(guī)定而遭到證監(jiān)會(huì)的公開譴責(zé)或懲罰。
　　在政策敏感的4月、5月，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)正醞釀新的選擇。2004、2005、2006年，連續(xù)三年的4月、5 月，均出臺(tái)了與房地產(chǎn)相關(guān)的重大宏觀調(diào)控政策，國八條、新國八條、國六條、國十五條均在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)出臺(tái)。2007年4-5月，出臺(tái)新的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的可能性到底有多大?建設(shè)部政策研究中心副主任秦虹在接受本報(bào)記者采訪時(shí)對(duì)此并未給出回答，中國房地產(chǎn)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)朱中一(朱中一博客,朱中一新聞,朱中一說吧)也以問題敏感為由拒絕預(yù)測(cè)新政可能性。“政府正在通過監(jiān)督檢查促使之前出臺(tái)的調(diào)控政策得到落實(shí)，但4月份國家相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都出爐后，可以看到房地產(chǎn)投資仍然偏高，而市場(chǎng)結(jié)構(gòu)亦存在諸多問題，這都會(huì)引發(fā)政府出臺(tái)相關(guān)的政策來糾正偏差，出臺(tái)新的調(diào)控政策的可能性非常大。”北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授趙曉4月17日民生銀行第四屆中國地產(chǎn)創(chuàng)新峰會(huì)接受本報(bào)記者采訪時(shí)稱。
　　四、靜默期
　　靜默期是指IPO企業(yè)在規(guī)定期間內(nèi)不得對(duì)證券發(fā)行進(jìn)行公開宣傳。
　　創(chuàng)業(yè)板關(guān)于靜默期的規(guī)定：《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》明確規(guī)定：申請(qǐng)文件受理至發(fā)行人發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、依法刊登招股說明書前，發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人不得以廣告、說明會(huì)等方式為公開發(fā)行股票進(jìn)行宣傳。但在主板發(fā)行中缺乏相關(guān)規(guī)定。本次《辦法》修訂時(shí)補(bǔ)充了這方面的條款。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)還將在修改主板首發(fā)管理辦法時(shí)增加相關(guān)規(guī)定。
　　主板關(guān)于靜默期的規(guī)定：主板引入靜默期制度要晚于創(chuàng)業(yè)板，2012年5月21日，中國證監(jiān)會(huì)公布修改后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，在主板引入了靜默期制度?！蹲C券發(fā)行與承銷管理辦法》明確規(guī)定：首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件受理后至發(fā)行人發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、依法刊登招股意向書前，發(fā)行人及與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人不得采取任何公開方式或變相公開方式進(jìn)行與股票發(fā)行相關(guān)的推介活動(dòng)，也不得通過其他利益關(guān)聯(lián)方或委托他人等方式進(jìn)行相關(guān)活動(dòng)。
　　新股風(fēng)向標(biāo)網(wǎng)田維政認(rèn)為，從創(chuàng)業(yè)板和主板關(guān)于靜默期的規(guī)定來看，主板將變相推介活動(dòng)、第三方推介列舉出來，對(duì)靜默期的規(guī)定要更加嚴(yán)格，這有利于打擊IPO灰色公關(guān)行為，凈化IPO企業(yè)信息披露環(huán)境，避免投資者被誤導(dǎo)。但是，新政缺乏相應(yīng)的懲罰措施，可能導(dǎo)致主板新引入的靜默期規(guī)定流于形式。在此之前，創(chuàng)業(yè)板先引入靜默期以來，尚沒有一家創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)，因?yàn)檫`反靜默期規(guī)定而遭到證監(jiān)會(huì)的公開譴責(zé)或懲罰。