當前，全球經濟呈現不平衡增長。與此同時，伴隨美聯儲調整量化寬松政策預期不斷增強，全球資產價格提前定價，市場巨幅波動。而在復雜多變的外圍環(huán)境下，部分亞洲新興市場國家相繼出現大規(guī)模資本外流、貨幣貶值、股票市場動蕩等金融風險。四季度將至，全球經濟金融形勢將呈現哪些新特征？風險點有哪些？亞洲金融風暴會否來襲？
　　針對上述焦點、熱點問題，中國銀行國際金融研究所在9月26日發(fā)布的2013年四季度全球經濟形勢報告中指出，三季度，全球經濟繼續(xù)呈現“雙速”增長，表現為發(fā)達國家重新成為經濟增長的主動力，而新興市場集體表現疲軟。展望四季度，發(fā)達經濟體維持溫和復蘇態(tài)勢，但復蘇特征不盡相同。相比之下，受發(fā)達經濟體貨幣政策調整預期影響，新興經濟體金融風險需要持續(xù)關注，但不至于爆發(fā)危機。
　　二季度以來，全球經濟增長格局出現了新變化。受高新技術、房地產以及頁巖氣等方面拉動，美國經濟呈現實質性復蘇跡象；在安倍政府經濟政策的刺激下，日本經濟連續(xù)兩個季度快速增長，政策性復蘇特征明顯。在歐元區(qū)核心國經濟表現良好的背景下，歐元區(qū)擺脫衰退，呈現周期性復蘇態(tài)勢，但走出困境尚需時日。如果將經濟復蘇區(qū)分為周期性與結構性兩種，其中，周期性復蘇可能不具備可持續(xù)性，而結構性復蘇又分內生性復蘇以及外部政策與外部需求拉動帶來的復蘇。由此可見，2013年下半年以來，美、歐、日分別出現了內生性復蘇、周期性復蘇以及外部政策拉動型復蘇。與發(fā)達經濟體不同，新興市場陷入經濟下滑和金融動蕩交織的困境。
　　根據中行國際金融研究所全球經濟金融研究課題組的監(jiān)測指標測算，三季度，全球經濟環(huán)比增長折年率達2.9%，與二季度持平；發(fā)達國家貢獻了1.5個百分點，連續(xù)兩個季度略超新興市場的貢獻。這一增長格局的轉變?yōu)?008年全球金融危機以來首次出現，此前新興市場一直保持穩(wěn)定較快增長，是支撐全球經濟復蘇的主力。四季度，這種經濟增長格局還將持續(xù)，預計全球經濟有望增長3.0%，發(fā)達國家仍將維持低利率貨幣政策，新興市場政策偏松。
　　金融市場“緊盯”QE退出
　　三季度，美聯儲QE退出預期升溫，全球金融市場隨之劇烈振蕩，呈現明顯國別差異。發(fā)達國家金融市場上揚，美國金融危機風險指標ROFCI月平均值維持在36的安全區(qū)域，美元指數沖上近3年高點；新興市場則遭遇大規(guī)模資本外流、匯率嚴重貶值、股票市場振蕩下行等沖擊。商品市場上，大宗商品價格筑底后小幅反彈，上漲動力和下跌阻力并存，其中，受敘利亞局勢短期避險需求影響，能源和黃金價格近期重拾升勢；農產品價格持續(xù)走低，工業(yè)金屬低位振蕩。
　　報告認為，三季度，全球市場變化的主要驅動力來自國際資本，而“始作俑者”卻在美聯儲。展望四季度，由于發(fā)達國家經濟回暖跡象明顯，發(fā)達經濟體國債作為安全港的意義有所減弱，股票市場風險隨著經濟復蘇開始降低。避險資金將繼續(xù)從發(fā)達國家債市流出，進一步推高發(fā)達國家國債收益率和股票指數。
　　與此同時，由于美國國債收益率作為全球利率的基準，其明顯上升趨勢將對新興市場利率水平形成壓力，新興市場股票和債券市場出現波動的風險不容忽視。事實上，從5月下旬以來，國際投資者已經對持有新興市場投資頭寸進行了大幅度調整，不少新興市場國家（除中國外）貨幣均出現了一定程度的貶值。中行專家預計，未來一段時間內，隨著美聯儲退出QE，新興市場國家貨幣的匯率仍將持續(xù)較大的貶值壓力。
　　新興市場需加強區(qū)域合作
　　對于外界十分關注的新興市場是否會再度爆發(fā)危機的問題，中行專家分析指出，新興經濟體市場動蕩的確在導火索、赤字狀況等方面與15年前爆發(fā)的亞洲金融危機有相似之處，但考慮到當前新興市場國家經濟基本面、匯率制度安排和區(qū)域合作狀況，重演危機的可能性不大。然而，面對潛在風險，新興經濟體尤其是亞洲新興經濟體需致力于深化區(qū)域金融合作，加強風險預警體系建設，保障區(qū)域金融穩(wěn)定，共同維護區(qū)域利益。
　　首先，進一步發(fā)揮清邁機制的多邊救助功能。由于亞洲區(qū)域外匯儲備庫建立的主要目的之一，在于解決區(qū)域內短期資金流動困難。鑒于目前儲備庫的規(guī)模較大，使用機制靈活，因此應充分發(fā)揮清邁機制作用，使其成為區(qū)域應對資本外流及金融市場動蕩的穩(wěn)定器。
　　其次，推動雙邊本幣互換協議的際運用，鼓勵跨境貿易和投資中使用本幣進行結算。深入推進雙邊本幣結算，鼓勵和支持人民幣和東盟國家貨幣在區(qū)域貿易投資中的使用，減少部分國家存在的貨幣錯配問題，降低對美元流動性的依賴。
　　最后，推動亞洲債券市場的建設，特別是本幣化計價的進程。亞洲各國應逐步探索區(qū)內貨幣計價發(fā)行債券的途徑，以亞洲地區(qū)國別貨幣計價發(fā)行債券，或是以亞洲地區(qū)的國別貨幣組成貨幣籃子計價發(fā)行債券。
　　
　　
　　高頓網校特別提醒：已經報名2013年CIMA考試的考生可按照復習計劃有效進行！另外，高頓網校2013年CIMA考試輔導高清課程已經開通，通過針對性地講解、訓練、答疑、?？?，對學習過程進行全程跟蹤、分析、指導，可以幫助考生全面提升備考效果。
　　報考指南：2013年CIMA考試備考指南
　　考前沖刺：CIMA備考秘籍
　　高清網課：CIMA考試網絡課程