利率如何影響私募股權？
世界各地的其他中央銀行都通過調整利率來保持經濟穩(wěn)定，抑制通貨膨脹。當經濟增長時，利率可能會上升，以抑制不斷上漲的物價;而當經濟放緩、衰退迫近時，利率可能會下調。
在所有這些情況下，利率對私募股權基金和公司有什么影響？
關鍵點：
1.私募股權(PE)是一種利用大量杠桿投資和管理私人控股公司的方式。
2.由于這種杠桿作用，私募股權基金對利率變化非常敏感，從較低的利率中獲益很大。
3.當利率上升時，私募股權活動趨于放緩，私募股權公司可能會相應地對沖利率風險。
什么是私募股權？
私募股權(PE)是指不公開交易的股權或所有權股權。私募股權公司投資于大型私有或上市公司，目的是將這些公司摘牌并私有化。這樣做的根本目的是找到估值偏低、有潛力改善的資產，從而產生更高的盈利能力。
私募股權公司關注的是利潤。經營成本結構和組織結構趨于精簡，戰(zhàn)略轉向更高的增長，管理趨于一致，以幫助企業(yè)實現更多的控制。私募股權投資公司進場時，也會考慮退出，并希望在中短期內獲得更高的回報。
利率與市盈率
利率對企業(yè)有影響是因為貸款，而且在更廣泛的層面上，利率決定了經濟活動和資產價格(低利率意味著人們有更多的錢，這將由于需求的增加而提高資產價格)。私募股權公司對利率變化更敏感，因為私募股權業(yè)務涉及兩種主要投資策略:風險投資和杠桿收購。
在杠桿收購交易中，私募股權投資公司用很少的資金收購公司，并依賴債務(通常是養(yǎng)老基金或有長期眼光的投資銀行提供的工具)來支付收購成本。這使得PEs能夠放大它們的收益。然而，在支付利息方面，它需要穩(wěn)定的現金流出。因此，市場對利率很敏感。私募股權投資公司在退出時所取得的內部回報率(IRR)在很大程度上取決于該公司借債時的利率。
私募股權投資公司尋找具有穩(wěn)定現金流、最低資本支出和運營營運資本要求的目標公司。他們利用公司產生的穩(wěn)定的自由現金流來償還債務。剩下的部分會累積到退出為止，或者作為股息支付(本質上是給私募股權公司和其他所有者的回報)。利率對私募股權公司的影響是一把雙刃劍;它對收購和退出的影響不同。打算出售的私募股權公司和打算購買的私募股權公司對利率變化的反應截然不同。
低利率或不斷下降的利率意味著私人股本公司可以獲得更多資金，因為投資者往往會將目光投向別處，而不是固定收益和信貸證券。這為尋求收購的私募股權公司創(chuàng)造了機會。首先，他們容易獲得資金，籌資活動增多。其次，私募股權投資公司可以進行交易，鎖定較低的利率，減少定期的資金流出，增加內部回報率，最終獲得投資回報。
然而，在當前的世界經濟形勢下，許多國家都處于歷史性的低利率水平，這導致了資本過剩。這對有意收購的私募股權公司來說是不合適的。寬松的資本和購買資產的競爭導致價格飆升。高昂的資產價格阻止私募股權投資公司進行交易，因為公司價值不再被低估。
另一方面，資本過剩對賣方來說是個福音。在低利率環(huán)境下，IPO活動激增。因此，當利率處于低位或正在下降時，尋求退出的私募股權公司就有了一個合適的時機，因為它們可以獲得更高的估值和遠高于預期的回報。
根據管理咨詢公司Bain and Company發(fā)布的《全球私募股權報告》，2014年，私募股權回購退出的數量(較2013年增加15%)和價值(較2013年增加67%)均創(chuàng)歷史新高。在歐洲，由買盤支持的ipo無論是數量還是價值都翻了一番。在亞太地區(qū)，私募股權支持的IPO價值幾乎是去年的四倍。不過，報告也指出，買家的表現并不好，全球收購投資活動僅增加了2%，價值下降了2%。
加息的影響
1.加息會產生相反的效果——投資者紛紛涌向固定收益和信貸證券。因此，籌資就成了一個挑戰(zhàn)。此外，投資者和公眾對ipo的興趣下降，資產估值下降，這對私募股權公司來說是個問題，它們本打算在大約同一時間退出。不過，這對私募股權公司尋找估值偏低的公司和資產是有利的。這些公司可以利用低利率時期積累的資金進行投資。此外，私募股權投資公司還能從大型機構投資者那里獲得資金，這些機構投資者對私募股權有長期展望和多元化需求，這激發(fā)了它們對私募股權的興趣和胃口。美國即將到來的加息令許多私募股權投資公司準備重新制定戰(zhàn)略。私募股權公司必須鎖定較低的利率，或確?，F金流預測完好無損，且不受利率上調帶來的風險影響。
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