握有死生之權(quán)的金融家與政客往往沒(méi)有什么區(qū)別，口號(hào)與實(shí)務(wù)總是背道而馳。當(dāng)處于困境的時(shí)候，昨日之我可以打倒今日之我。難怪有人說(shuō)政客與婊子是等價(jià)物。用完即棄，連bye-bye 都不用說(shuō)?。?/div>
　　二十五個(gè)城市軌道、十三條公路、十個(gè)市政和七個(gè)港口航道項(xiàng)目，發(fā)改委將手上的牌一次過(guò)大堆頭亮出，論震撼力與「擠牙膏」無(wú)可比擬，甚至可與歐央行的無(wú)限量買(mǎi)債相呼應(yīng)。積弱的內(nèi)地股市亦隨即起死回生，但○九年「四萬(wàn)億」埋下的炸彈仍未拆除，中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)志大財(cái)疏，令人不禁問(wèn)：錢(qián)從何來(lái)？
　　短期效應(yīng)總會(huì)令人亢奮一陣子，這不，昨天便迎來(lái)了股市的小陽(yáng)春。水泥、鋼鐵、鐵路、工程機(jī)械等板塊久旱逢甘露，用基建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)是各國(guó)都曉的道理，但錢(qián)要用到有用的地方才事半功倍，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長(zhǎng)，一般需四至五年，遠(yuǎn)水不能救近火。有些城市根本不需要地鐵，淪為人有我有的面子工程，再說(shuō)內(nèi)地沒(méi)有一家地鐵項(xiàng)目是賺錢(qián)的，一線城市尚要靠政府補(bǔ)貼，二三線城市人口密度低隨時(shí)要食西北風(fēng)。
　　基建的好處是遲早會(huì)用得著，奧運(yùn)主辦城市花大錢(qián)，也是為了未來(lái)打基礎(chǔ)。中西部城市鋪好橋搭好路，日后外商源源不絕涌至，子孫輩會(huì)因此感激當(dāng)年的投資帶來(lái)今后的收成。不過(guò)政績(jī)愈大，留下動(dòng)車(chē)追尾、大橋倒塌等豆腐渣工程亦多。況且地方政府連保障房建設(shè)的錢(qián)都挪不來(lái)，舊債未清，新債又再借。
　　○九年啟動(dòng)的四萬(wàn)億投資大潮，令城投公司債臺(tái)高筑，銀行面臨巨大的違約風(fēng)險(xiǎn)。日賺三十億的銀行業(yè)賺取暴利之餘也要承擔(dān)重任，貸款還不來(lái)可不斷延期，但帳目不免愈來(lái)愈難看，即使市盈率降至四、五倍亦被市場(chǎng)投以不信任票，金玉其外卻敗絮其中。
　　除傳統(tǒng)的銀行貸款外，債券、民間資本和保險(xiǎn)資金等工具也需善加利用，中央已開(kāi)啟民資和險(xiǎn)資兩道大門(mén)，民資向來(lái)受虧待，對(duì)此次獲中央引導(dǎo)進(jìn)入鐵路行業(yè)，自然感到受寵若驚。要吸引民資參與，可能要效法香港地鐵般，與上蓋物業(yè)打包出讓。深圳已引入以沿線物業(yè)補(bǔ)貼鐵路營(yíng)運(yùn)和建設(shè)的香港模式，其實(shí)最終還是要靠房地產(chǎn)來(lái)盤(pán)活項(xiàng)目。
　　一場(chǎng)投資盛宴，杯盤(pán)狼藉收?qǐng)?。不錯(cuò)，○九和一○年股市回春，可惜好景不常，一一和一二年連本帶利歸還。內(nèi)地沒(méi)有引以為鑑，去年費(fèi)盡九牛二虎之力，將存款準(zhǔn)備率加至兩成以上，冀將潑出去的水收回，效果尚差強(qiáng)人意，且弄出資金鏈斷裂、民間貸款爆煲等后遺癥，歷史會(huì)否重演？
　　中央早前還否認(rèn)「四萬(wàn)億」捲土重來(lái)，但「地方版」的自發(fā)刺激經(jīng)濟(jì)措施投資總額已超過(guò)七萬(wàn)億，單是貴州搞旅游聲稱(chēng)將用上三萬(wàn)億，今次搞基建用一萬(wàn)億好像不算多，但中央開(kāi)了頭，地方政府一擁而上，這場(chǎng)面是否似曾相識(shí)？高鐵的教訓(xùn)是「欲速則不達(dá)」，「穩(wěn)增長(zhǎng)」應(yīng)「穩(wěn)」行先，并非病急亂投醫(yī)。

 　　CFA官方微信　　
　　掃一掃微信，*9時(shí)間獲取2014年CFA考試報(bào)名時(shí)間和考試時(shí)間提醒
　　
　　高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報(bào)名2014年CFA考試的考生可按照復(fù)習(xí)計(jì)劃有效進(jìn)行！另外，高頓網(wǎng)校2014年CFA考試輔導(dǎo)高清網(wǎng)絡(luò)課程已經(jīng)開(kāi)通，通過(guò)針對(duì)性地講解、訓(xùn)練、答疑、?？迹瑢?duì)學(xué)習(xí)過(guò)程進(jìn)行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。
　　報(bào)考指南：2014年CFA考試備考指南
　　免費(fèi)題庫(kù)：2014年CFA免費(fèi)題庫(kù)
　　考前沖刺：CFA考試備考專(zhuān)題
　　高清網(wǎng)課：CFA考試網(wǎng)絡(luò)課程
 
關(guān)注公眾號(hào)
快掃碼關(guān)注
公眾號(hào)吧 CFA公眾號(hào)
贊193