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• 伯同學(xué)
  試分析債券折價(jià)發(fā)行時(shí)，為什么會(huì)出現(xiàn)市場利率高于票面利率？
  • V老師
    一、票面利率低，大家都不愿意買，需求很少，價(jià)格就降下來了。
    二、當(dāng)價(jià)格降低到一定程度的時(shí)候，由于投資者買此債券花的成本減少了，而到期收益不變，相當(dāng)于實(shí)際得到的收益率提高了。
    這就是折價(jià)發(fā)行的原因了，簡單地說，折價(jià)是為了將票面利率拉近到市場利率，以滿足投資者對(duì)市場收益率的需求，這是一個(gè)市場化的結(jié)果。
    債券的票面利率是指債券利息與債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時(shí)期支付給債券持有人報(bào)酬的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。
    債券票面利率的確定主要受到銀行利率、發(fā)行者的資信狀況、償還期限和利息計(jì)算方法以及當(dāng)時(shí)資金市場上資金供求情況等因素的影響。
    債券的發(fā)行價(jià)格，是指債券原始投資者購入債券時(shí)應(yīng)支付的市場價(jià)格，它與債券的面值可能一致也可能不一致。
    理論上，債券發(fā)行價(jià)格是債券的面值和要支付的年利息按發(fā)行當(dāng)時(shí)的市場利率折現(xiàn)所得到的現(xiàn)值。
    由此可見，票面利率和市場利率的關(guān)系影響到債券的發(fā)行價(jià)格。當(dāng)債券票面利率等于市場利率時(shí)，債券發(fā)行價(jià)格等于面值；當(dāng)債券票面利率低于市場利率時(shí)，企業(yè)仍以面值發(fā)行就不能吸引投資者，故一般要折價(jià)發(fā)行；反之，當(dāng)債券票面利率高于市場利率時(shí)，企業(yè)仍以面值發(fā)行就會(huì)增加發(fā)行成本，故一般要溢價(jià)發(fā)行。其實(shí)由債券的定價(jià)就可以看到，其價(jià)格是將債券有效期內(nèi)所有的現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)（即每一筆現(xiàn)金收入的即期價(jià)值），包括每期的息票收入和到期時(shí)歸還的本金（面值），將每一筆貼現(xiàn)值相加就是債券的即期價(jià)值了。 公式p=[c/(1+r)] + [c/(1+r)(1+r)]... + [c/(1+r)...(1+r)] + [f/(1+r)...(1+r)] 其中r就是市場利率，它變大了，p就會(huì)變少，所以就要折價(jià)發(fā)行。
• 吳同學(xué)
  計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)時(shí)的折現(xiàn)率為何用市場利率？市場利率不是在估值時(shí)用的嗎？
  • 柳老師

    債券的價(jià)格是預(yù)期未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即未來各期利息的年金現(xiàn)值與到期專面值屬的復(fù)利現(xiàn)值之和，而這一折現(xiàn)率是當(dāng)前的市場利率。而票面利率只能用于計(jì)算票面利息。

    當(dāng)市場利率等于票面利率時(shí)，債券平價(jià)發(fā)行，價(jià)格等于面值。

    市場利率是投資者的平均機(jī)會(huì)成本率，也是投資者對(duì)各投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，平均能取得的收益率。當(dāng)債券的票面利率恰好等于市場利率時(shí)，投資者投資該債券與投資市場上其他項(xiàng)目平均能取得的收益相同，自然只愿意按照面值來購買該債券，于是債券平價(jià)發(fā)行。

    

    擴(kuò)展資料：

    1、有固定息票的債券通常每年或每半年支付利息。公司債券必須保持債券的票面利率。在一定程度上，高或低的票面利率不僅表明了公司債券發(fā)行人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和潛力，而且對(duì)購買的公眾形成了足夠的吸引力。

    2、息票越低，債券價(jià)格越不穩(wěn)定。當(dāng)市場利率上升時(shí)，低息票債券的價(jià)格下跌更快。然而，當(dāng)市場利率下降時(shí)，它們升值的潛力就更大。如果有息債券的市場價(jià)格等于它的面值，到期收益率就等于它的票面利率。

    3、如果債券的市場價(jià)格低于它的票面價(jià)值（當(dāng)債券以折價(jià)出售時(shí)），到期的債券收益率高于票面利率。相反，如果債券的市場價(jià)格高于其票面價(jià)值（即債券溢價(jià)出售），到期收益率就低于票面利率。

• 劉同學(xué)
  什么是現(xiàn)金流復(fù)利率折現(xiàn)率折現(xiàn)時(shí)間
  • 謝老師
    現(xiàn)金流企業(yè)流現(xiàn)金
    復(fù)利率存款期滿存款期利息計(jì)入本金復(fù)利式存款所采用利率復(fù)利率
    帖線率商業(yè)匯票期前向銀行帖現(xiàn)帖給銀行利率
    貼現(xiàn)間貼現(xiàn)匯票期
    貼現(xiàn)金額=票面金額x(1+票面利率)x貼現(xiàn)間/360x帖線率